4163 鐿鈦 - 去年獲利大增9成，EPS7.25元 108年Q1 EPS 1.98元

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近來四月營收、首季財報公告密集期，原則上個股的訊息將會影響股價表現，然中美貿易戰二．○又來攪局，台股指數近高點情怯，有業績的高成長、低基期的個股是主流；新藥族群今年以來利多消息不斷，最亮眼的還是旗下產品得以國際授權這件事，而授權的對象一個比一個靚。

低基期營收及季報亮眼股

先從營收來看，四月營收表現最亮眼的當屬鐿鈦(4163)，單月營收創下三．四一億元的歷史新高紀錄，幾乎是兩個月的營收數字，顯然產品結構的調整開始發揮效益，包括美系大客戶委託專案開發的貢獻，該產品已進入取證階段，並由該客戶中間組裝廠開始下單，再度成為今年的主要成長引擎；此外，牙科產品攜手美商捷邁牙科(Zimmer)進軍中國中低階市場的銷售效益也逐漸顯現，其他如骨材、微波開關等，均較往年成長。因此，今年獲利將有很大的機會改寫新高紀錄，以去年ＥＰＳ七．二五元、配息四．五元，八日股價漲停一一八．五元計算，現金殖利率三．八％；若能改寫獲利新高，ＰＥ還不到十三倍。

醫材廠鐿鈦(4163)去年營運回神，在美系大廠委託專案開發貢獻，及牙科產品攜手美商捷邁牙科(Zimmer Biomet Dental)，效益逐漸顯現，拉抬毛利率向上，業外損失也大大改善下，推波稅後淨利衝上2.91億元，較前一年大增92%，每股盈餘約7.3元，董事會已通過，擬配發現金股息4.5元，現金殖利率4.12%。

目前醫材以代工為主的鐿鈦，最大客戶為美系客戶，去年一/二代微創手器械出貨量預估約與前一年持平，不過，該客戶委託專案開發的產品進入美國FDA取證階段，帶動相關業績放大，帶來新的成長引擎。

人工牙根市場先前已經取得台灣、中國的銷售執照，考量自有品牌發展不易，去年攜手Zimmer，簽署全球市場代理權，並更名Azure，將搶中低階市場，第一步先衝中國市場，未來再逐步推波到其他市場。法人預估，牙材及專案開發在去年貢獻約1億元，今年可望進一步發酵。

2018年合併營收19.07億元，年成長5.15%，在骨材專案、牙材等醫材產品貢獻，產品組合改善下，毛利率同步向上，加上業外損失改善下，推波稅後淨利衝上2.91億元，較前一年大增92%，每股盈餘約7.3元。

鐿鈦13日董事會已通過，擬配發現金股息4.5元，現金殖利率4.12%。另外，也公告，醫療器材產品重要客戶因組織調整，預計改由其中間組裝廠向本公司下單，公司將配合客戶訂單流程變動，市場推測，應是指美系客戶。

鐿鈦科技(4163)公佈民國108年第一季經會計師核閱後財報，累計營收4億8533萬3000元，營業毛利2億1336萬7000元，毛利率43.96%，營業淨利9574萬1000元，營益率19.73%，稅前盈餘1億0070萬5000元，本期淨利7968萬7000元，合併稅後盈餘7968萬7000元，年增率128.51%，EPS 1.98元。

鐿鈦科技4月營收3.4億元，月增95.6%，年增115.37%，累計前4月營收8.26億元，年增41.07%；鐿鈦表示，4月營收大幅成長主要是因非常態性急單所致。

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