3227 原相 - 藍牙耳機運動概念夯 拿下小米大單H2業績看旺

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真無線（TWS）藍牙耳機是近期市場熱門話題，晶片廠原相，被視為發展潛力大的TWS藍牙耳機概念股。

CMOS影像感測器廠原相（3227）進軍無線藍牙耳機晶片市場傳出捷報，法人指出，原相已經成功打入小米在2019年下半年將推出的無線藍牙耳機供應鏈，屆時整體出貨量將上看1,500萬套水準，將可望推動原相業績出現明顯成長。

蘋果帶起的無線藍牙耳機旋風，目前仍不見退燒跡象，甚至中國大陸手機品牌都傳出將推出自家無線藍牙耳機產品，其中又以小米、華為在耳機市場上推廣最為積極，且市場傳出，小米將在2019年下半年推出新版無線藍牙耳機產品，並可望再度以「超殺」價格攻向市場。

法人表示，原相已經拿下小米將在2019年下半年推出的無線藍牙耳機訂單，下半年起將可望以藍牙晶片開始供貨，整體出貨規模將上看1,500萬套水準，若終端產品持續熱銷，將可望持續受惠於追單需求。

事實上，原相目前在無線藍牙耳機晶片市場主要是以百分之百持有子公司原睿科技搶攻客戶，且從2018年第四季才自原相的音訊事業部門獨立出來，並於第一季開始有量產成績，未來出貨量將持續看增。

法人推估，原相第一季無線藍牙耳機晶片佔整體營收比重僅個位數水準，不過進入到第二季後，佔比已經超越10％，隨著下半年加入小米訂單，屆時無線藍牙耳機晶片營收將可望成為原相業績主要來源之一。

除了當紅的無線藍牙耳機晶片之外，原相的遊戲機產品線出貨量同步不看淡。供應鏈指出，原相受惠於任天堂拉貨暢旺帶動下，第一季的備貨成果將可望在第二季開始放量出貨，且出貨量有機會從第二季起逐季成長。

原相公告2019年4月合併營收月增33.4％至4.28億元，重回4億元的高檔水準之上。法人看好，原相在無線藍牙耳機晶片、遊戲機及安防新產品等出貨暢旺帶動下，5月合併營收將可望逐月成長，帶動第二季合併營收站上13億元關卡。

此外，原相在車用市場以手勢控制晶片為主打，繼先前開始小量生產後，目前仍持續在推廣其他客戶，不過在未來車用電子需求成長效益下，法人圈看好原相該產品線將具有爆發潛力。

CMOS影像感測器廠原相（3227）2019年第一季財報表現雖然不甚理想，但第二季起將可望受惠於中國大陸安控新訂單，加上任天堂逐步啟動拉貨需求，帶動業績開始明顯回溫。法人看好，原相第二季起營運將可望逐季攀升，帶動全年獲利優於2018年表現。

供應鏈傳出，原相第二季起開始擴大在晶圓代工廠的投片量，且主要瞄準高階安防用的CMOS影像感測器，投片量遠超過第一季及2018年同期表現，客戶為中國大陸知名安防大廠，原相第二季將開始放量出貨，且訂單有望延續到第三季。

另外，任天堂推出的遊戲機Switch日前已經聯手中國大陸最大遊戲商騰訊成功獲得中國大陸官方允許，且任天堂已經向大陸政府申請中國版Switch的銷售計畫，預料騰訊、任天堂等雙邊將可望在近期宣布售價、銷售日期。

原相目前已經是Switch的感測器元件供應商，2018年受惠於Switch熱銷，帶動業績高速成長，進入2019年後，任天堂將把Switch推向中國大陸，屆時將有機會吸引一波銷售熱潮，原相感測器出貨量也可望重新回溫。

法人表示，原相先前已經開始替任天堂積極備貨，進入第二季後，原相已經出貨量已經開始重新回溫，預料任天堂宣布在中國大陸開賣後，原相出貨量將開始快速升溫，重回出貨旺季表現。

原相4月合併營收達4.28億元、月增33.4％，站上2019年以來單月新高，相較2018年同期成長8.64％。法人指出，原相4月合併營收已經顯示遊戲機、安防及穿戴等產品出貨力道已經開始逐步成長，並優於第一季表現，預期原相第一季將可望是全年營運谷底，第二季起將開始明顯成長。