股海自由行／雲端、資料中心 還有好戲

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股海自由行／雲端、資料中心 還有好戲

聯合新聞網 2021/11/13 01:20

11月中旬企業財報季過後，市場焦點將轉至2022年具有產業趨勢明確且獲利動能顯著的次產業，選取毛利率出現結構性改善，或獲利呈跳躍性增長的個股，做為未來一年投資布局的重心。我們採由下而上的方法，篩選出2022年獲利動能最為強勁者，主要是雲端／資料中心與電動車這兩大範疇，前者涵蓋ABF、BMC（伺服器遠端管理晶片）、高速傳輸IC、晶圓代工等；後者的重點在於電池、毫米波雷達、連接器等。

雲端／資料中心受惠過去幾年數位經濟崛起及疫情帶動居家辦公與線上學習的跳躍性增長，產業趨勢加速增長，我們更看好雲端／資料中心將於2022年起步入連續兩年的超級周期。關鍵是英特爾2022年第2季推出伺服器新平台Eagle Stream，新平台大改款效應將創造出較過去兩年更為顯著的換機潮，預估全球伺服器出貨量將於2022年與2023年分別增長8%與10%，相較2020年與2021年的2%與3%，增長動能明顯著擴大。

AMD也將於2022年下半年接棒推出新款伺服器平台Genoa，這兩大競爭對手連袂推出新平台升級，將有助刺激伺服器龐大的換機需求。

另外，我們彙整近期全球前七大雲端內容服務供應商（CSP）的最新法說資料，顯示整體CSP的2022年資本支出將由原預估之年增8%調升至年增10%，意味雲端／資料中心供應鏈2022年的訂單動能將較原預期更為強勁。其中Meta（原名Facebook）2022年資本支出將年增40-50%至290億-340億美元，優於原市場預估之230億美元；Microsoft雖因過往25-30%之高成長使基期墊高，市場仍預期2021年與2022年資本支出將年增25%與15%；Google與阿里巴巴 2022年資本支出預估將年增10%以上。

上述CSP巨擘持續擴大資本支出並加速建置雲端／資料中心，背後關鍵在於5G、AI與自動駕駛等長期趨勢將持續推升資料的流量與存量，受到全球疫情影響而受阻的5G基地台建置，將於2022年重新加速啟動，助長全球5G用戶滲透率的提升以及資料流量的擴大。Meta、Nvidia、AMD等科技巨擘近期聯袂宣布進軍元宇宙商機，更增添雲端／資料中心的長期想像空間。

我們樂觀看待台廠相關雲端／資料中心供應鏈獲利展望，並預估2022年獲利將可增長32%，動能遠高於2020與2021年之23%與14%。而在雲端／資料中心當中，我們特別看好ABF、BMC、高速傳輸IC、晶圓代工等。

因應全球氣候變遷與地球暖化，全球政府致力達成2050年碳中和目標，將為電動車市場的長期成長奠定基礎，且伴隨原有傳統車廠將於未來幾年持續推出多款電動車，以及電動車電池的旅程焦慮問題持續改善，也強化消費者接受度，電動車未來數年將維持強勁增長動能。

我們預估2021年全球電動車銷量將達583萬輛 （年增87%），2022年將達815萬輛 （年增40%）；電動車滲透率可望由2020年的4%提高至2022年的9%。根據國際能源署（IEA）的最新預估，為使車輛產業於2050年達到淨零碳排目標，全球電動車的滲透率將由2020年之4%提升至2030年之64%，2050年再提升至100%。

電動車滲透率拉高將對相關供應鏈出現結構性的變化，包含車用電池、汽車電子、車用半導體等。電動車裡頭的半導體零組件、網路通訊元件、被動元件、控制系統、連接器、光達鏡頭、毫米波雷達、車載面板等都是台廠擅長的領域。我們預估台廠汽車電子供應鏈2022年獲利將可增長31%，遠優於整體台股的年減1%或科技股的年增6%。（作者是凱基投顧董事長）