規避通膨風險 避險基金大量增持黃金多頭部位

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金拓新聞11月16日報導，法國興業銀行（Societe Generale）報告表示，通膨威脅促使避險基金大量增持黃金期貨的多頭部位，希望藉此來保護其投資組合。美國商品期貨交易委員會11月15日報告顯示，截至11月9日，資金管理機構（主要為避險基金）的黃金投機多單增加31,189口至168,133口，空單則是減少9,182口至41,523口，淨部位較前週增加47%至125,610口，創下2020年7月以來的新高，並且是史上第三大的單週增幅。

盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略主管漢森（Ole Hansen）表示，美國公債的實質殖利率下滑促使投資人擁抱黃金期貨，也帶動金價的上漲；不過，漢森表示，金價也並非沒有風險，因美元指數創下16個月來的新高，美國十年公債的殖利率也重新回升，對金價都會造成壓力，金價必須要盡快上漲，才可以避開短線的獲利賣壓。

德國商業銀行（Commerzbank）分析師布里斯曼（Daniel Briesemann）表示，美國10月消費者物價指數年增幅6.2%創下1990年以來的新高，使得通膨的擔憂升溫，是金價能夠對抗美元以及美債殖利率上漲而走高的主要原因，接下來金價的漲勢能否持續，以及能否抵擋得住獲利賣壓，將會是黃金市場的觀察重點。


另一方面，雖然黃金期貨的投機淨多單有明顯增長，但黃金ETF（交易所交易基金）的投資需求表現則仍相當疲弱，也將阻礙金價的上漲空間。世界黃金協會的報告顯示，2021年10月，全球黃金ETF（交易所交易基金）的持倉減少25.5公噸，其中北美市場的黃金ETF持倉減少了14.7公噸，歐洲市場也減少12.3公噸。截至上週（11月12日），全球黃金ETF總持倉為3,557.6公噸，今年以來累計減少188.6公噸，管理資產規模2,130億美元。

道富環球投資管理（State Street Global Advisors）首席黃金策略師米林史坦利（George Milling-Stanley）認為，新興市場的金飾需求復甦會在未來幾個月為金價提供支撐，稱今年前三季新興市場的金飾需求表現相當良好。米林史坦利表示，未來6個月，印度的金飾需求將相當強勁，主要受到節慶以及婚禮季節的需求帶動，中國市場在農曆新年期間也是金飾消費的旺季。

ETF基金公司GraniteShares執行長Will Rhind則表示，他對明年金價的表現持正面的態度，主要是由於總體經濟環境有利的影響，特別是來自於通膨的威脅。Rhind表示，在央行不急於升息的表態，以及供應鏈瓶頸所造成的通膨壓力下，通膨持續得越久就會對市場造成越多的問題，也會促使更多的投資人持有黃金來避險。

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