產品組合與規模優化，保瑞明年毛利率/營益率拚續揚 1271晨暉生技 6885全福生技 6838台新藥

mojeku

產品組合與規模優化，保瑞明年毛利率/營益率拚續揚 1271晨暉生技 6885全福生技 6838台新藥

2023-08-31

因超額分潤影響，生技股王保瑞(6472)第二季獲利不如第一季，如果以今年絕對獲利高峰來看，法人多也預期會落在第一季。不過，對於公司中長期的營運，仍有法人持正向看法，認為本業獲利顯示其產品組合調整力道，而因新併入品牌藥、安成眼藥力拼上市與CDMO動能，明年平均毛利率與營益率仍會再高於今年。

保瑞第二季因併入的安成藥品營運貢獻超乎預期，提列了超額分潤，影響每股盈餘3.8元以上，導致第二季每股盈餘季減擴大，法人認為，因安成主力產品胃食道逆流用藥市佔優於預期，第三、四季還是會提列超額分潤，但以本業營收、毛利率來看，都會達成經營團隊釋出上修後預期的高標。

因已至下半年，市場更專注明年的成長動能，在每季都可能有超額分潤下，多數國內券商法人出具的報告都認為，明年獲利不容易超過今年。不過也有力挺派認為，公司新併入的6個品牌藥，一年約有2,200萬美元、折合台幣6.82億元的營收，且按照業界慣例，品牌藥毛利率動輒八、九成，在無需擴增太多業務團隊下，對保瑞明年毛利率、營益率是正向挹注。

而安成另個受關注的產品則為乾眼症用藥，據了解，CRO已完成補件報告，順利將於9月送件，順利的話，藥品會在明年下半年於美國上市。該藥物的終端潛在市場也超過10億美元，且學名藥競爭者還屬有限。

CDMO部分，保瑞已釋出，隨新客戶6-12個月導入商業量產，下半年成長會優於上半年，明年因有韓國生技大廠Celltrion的訂單挹注，成長有機會較今年更加速。