20240430_虹堡5258_memo

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20240430_虹堡5258_memo

營運近況與產業近況
1.        2023年營收80.6億元，+9.2% YoY，EPS 8.65元。
2.        虹堡從過往的POS終端機製造商，逐步往POS終端機解決方案的提供者(Payment solution provider)努力
3.        虹堡所處的POS終端機市場，與支付金流相關且較為封閉，需要較大的耐心與技術投入。
4.        目前Android終端機已確定成為市場主流，取代過往的Linux系統，同時虹堡將產品區分為高性能高單價機種與入門機種，目前市場上高性能且帶支付功能的選擇不多，預期這塊市場後續的成長強勁。
5.        入門機種產業競爭較為嚴重，並以標案性質為主。
6.        虹堡自建的中壢新廠2023年底已開始投產；另外，針對歐美大客戶需求，虹堡也提出台灣加一的生產方案，預計2H24會有東南亞生產的機種問世，虹堡可能是找當地的代工廠合作。
7.        電動車與充電樁，虹堡POS終端機的產品已經準備好，後續還是看當地市場的法規與收費規範，等待充電樁市場發酵。
8.        Soft POS，具備非接觸讀卡功能的手持PDA應用，最近2個月有機會通過驗證，實際訂單與拉貨狀況還是要看客戶需求；終端市場是一些特定商家新增的服務，客戶會決定Soft POS的推行狀況。
9.        持續往產業的垂直整合努力，不僅是通路端，也包含服務網路的一些佈建，未來會審慎評估併購或是合作方案。

營運展望
1.        營收，長期目標每年雙位數成長，Tier 1大客戶持續努力中，該類客戶的營收較為穩定，且獲利較高。
2.        獲利率，預期純軟體與純服務類的收入比重慢慢提升；全球缺料問題解除，零件成本有望再降低，透過供應鏈管理優化。

Q&A
1.        2H24展望與訂單預期成長率
2Q24還可以，下半年過往來看會比上半年好，Tier 1客戶的案子已經到Engagement階段，預期後續軟體開發完成與通過認證，2H24有機會開始鋪貨，2H24展望審慎樂觀。
2.        歐洲和美洲市場成長性
目前Tier 1客戶以美國為主，已經合作1-2年了，2H24有機會看到一些專案發酵，2024年美國有機會恢復到成長；2023年歐洲成長較多，基期高，2024年還是有機會稍微成長，看驗證狀況
3.        歐美客戶較注重POS終端機的安全性與加密的，也願意付出較多的預算在這塊。
4.        產能地區別的比重
目前5-6成產能在中國，剩下台灣為主；2H24部分中國的產能會移到東南亞，預期2H24東南亞產能提高至1-2成，主要是服務美國市場。
5.        充電樁產業競爭激烈，對於POS終端機影響
充電樁的需求還是存在，整機價格競爭壓力確實較大，但充電樁的支付設備是另一塊市場，支付這邊的競爭狀況還好，虹堡努力掌握好與收單銀行的合作。
6.        毛利率
低階產品在競爭較為激烈的市場，毛利率會較有壓力，每季的毛利率變化取決於出貨的終端市場；Tier 1客戶比重如果提高，有助於毛利率維持較好的水準。
7.        未來營收要成長，主要是來自新增加的客戶。
8.        目前北美市場營收比重約20%，預期未來北美營收目標成長至3-4成，美國去中化趨勢對公司較為有利；美國以外的市場，有面臨中國廠商外溢的問題，像是東南亞、中南美、非洲與東歐POS市場競爭激烈，雖然獲利率不佳，但虹堡也不會放棄這塊市場。
9.        聯貸案
客戶希望虹堡不僅僅只是POS設備的製造商，希望能提供整套的解決方案，所以虹堡有一些併購計畫，主要是針對全球的策略布局，目前帳上現金足夠。
10.        2024年上下半年營收比重
目前還比較難估計，但2H24應該不至於年衰退
11.        台灣廠的生產成本較中國高；東南亞的生產成本也比中國高一些，持續努力以因應客戶需求。
12.        2024年年初併購的Liem法國公司
虹堡在法國耕耘很久，但畢竟還是外國廠商，法國金融機構還是傾向找當地廠商，因此虹堡才有相關的併購計畫；Liem做POS終端機售後的維運服務，是有賺錢的公司，但沒有做銷售，虹堡有機會透過與Liem的合作，拿到法國金融機構訂單
13.        Spire payment，2020年併購，員工約80人，有做銷售和售後維護，但遇到疫情，所以業務拓展沒達到虹堡原先預期
14.        虹堡員工約900多人，其中1/3是外國人
15.        歐美客戶更在意穩定的供應商，與POS終端機的品質，對於價格較不要求；但因為歐美客戶有既有的供應商，且支付產業的封閉性，導入虹堡這樣的新供應商需要較長的時間發酵。
16.        AI排擠預算效應
虹堡主要客戶是銀行和收單處理機構，POS終端機對於客戶而言是生財工具，布到商家裡去抽手續費，不太會有AI排擠問題。
17.        北美競爭狀況
目前Tier 1北美客戶虹堡出的不多，持續努力驗證中；北美主要競爭廠商維持4家，Ingenico、Verifone、Pax和虹堡，虹堡的競爭態勢有比之前好，客戶對於虹堡產品很有興趣
18.        過去3-4年虹堡積極發展Android終端機，成長主要是來自高端POS產品，以及獲利較好的市場；部分原因是受惠於去中化趨勢
19.        Verifone和Ingenico近年比較沒積極發展Android市場，主要強項是Linux系統，但預期後續也會慢慢跟上。
20.        虹堡Tier 1客戶合作的產品主要是Android終端機