【國泰證期研究部】光寶科(2301 TT)-買進(+16.0%)-汰弱留強，靜待時機-20240502

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【國泰證期研究部】光寶科(2301 TT)-買進(+16.0%)-汰弱留強，靜待時機-20240502

1.    預期客戶庫存調整計畫將於1H24告於段落，使包含消費性、物聯網、不可見光元件等應用需求能於2H24緩步復甦。
2.    光寶科積極佈局標準與AI伺服器電源、散熱和配套系統、電動車零組件及周遭設備等較具成長潛力的應用市場，隨著新動能陸續發酵，預期將帶動25年獲利再創新高，EPS 6.49元。
3.    目前光寶科股價為 100.0元 (15.4x FY25E EPS)，位於近五年PER 區間 8~28x 中間偏下位置，考量光寶科長期耕耘之高階產品動能將陸續發酵，使其營運重回成長軌道，故維持買進的投資建議。
4.    預期各項應用需求已觸及谷底，在年後拉貨動能恢復後，營運有望逐季走升，考量光寶未來成長動能逐漸明確，故維持本益比評價至平均之18x位置，並因調整25年獲利預估，目標價由125元(18x 修正前 FY 25E PER)調降至116元(18x 修正後 FY 25E PER)。