(中信) 亞光(3019) memo_240508

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(中信) 亞光(3019) memo_240508

1.1Q24營收YoY+12%，營業毛利YoY+3%，主要是產品組合變化的影響，營業利益YoY+18%，主要來自營收增加，稅前淨利2.4億元，YoY+66%，主要是業外認列1.34億元收入(利息收入1.1億元及NRE與其他收入約0.35億元)，歸屬母公司淨利1.1億元，YoY+446%，EPS 0.4元。

2.毛利率變化主要是產品組合的影響，雷射測距儀及LDS以往營收占比約8~10%，1Q24降到3.5%，另外因光學元件有些新機種處於導入初期，造成毛利率較1Q23下降，預期之後會回到正常水平。各產品毛利率不揭露，全年毛利率有機會維持過去水平。

3.1Q24產品組合：瞄準器產品5%、雷射測距儀及LDS 3.5%、數碼相機10%、CIS 20%、光學元件49%、其他光電零組件13%。

4.去年美國市場瞄準器的庫存已下降，2Q24客戶開始拉貨，CIS客戶也開始拉貨，成長最大的是數位相機，因為日本很多大廠都退出，去年數位相機出貨86萬台，今年預估可以超過100萬台，車載鏡頭去年每個月出50萬個左右，今年到10月份為止每個月已接單超過100萬個，車用放在光學元件中，車用去年比重約4.5%，今年有機會達到9~10%。包括數位相機、車載鏡頭(今年出貨量放大且良率提升，毛利率會比較好)、測距、瞄準器、CIS客戶2Q24都開始積極拉貨。

5.手機潛望式鏡頭用的稜鏡目前在做樣品，今年後續成長可以期待。另外4~10倍光學變焦產品客戶非常期待，手機鏡頭重要發展趨勢是多片稜鏡黏合直立式望遠鏡，以及光學連續變焦鏡頭，是公司重要發展方向。多片稜鏡黏合直立式望遠鏡及光學連續變焦，都需要玻璃才能提高性能，只靠塑膠不夠。

6.Metalens目前在手機鏡頭中用來取代塑膠鏡片及DOE，雷射經過Metalens就可以進行人臉辨識，另外AR使用Metalens可以大幅降低成本。今年可以給客戶認證就不錯，實際貢獻會在明年。

7.數位相機數量大，毛利率一向都不錯，從4倍~50倍都有提供，由於日系廠商退出，目前美國市場上40~50倍的數位相機很多是由亞光提供。

8.菲律賓廠擴產計畫?美國及日本客戶希望在中國以外的地區生產，亞光以往在菲律賓就有工廠，增線需要2年多時間，暫時用舊廠改裝，無塵室要求比較嚴格，目前已經完成無塵室，3Q24開始投入。由於要優先生產車載鏡頭，充電樁的順序先往後挪。菲律賓新廠建築物預計2025年底才會完工。

9.模造玻璃在車載鏡頭用2~3片，目前產能不足，部分是外購，模造玻璃車載一個月約需4百萬片，日本單眼相機一個月約需4百萬片，一個月約需600~800萬片。研發人員數量持續擴充，模具開發人員持續培養中。

10.目前潛望式尤其是稜鏡，2H23開始就有很多客戶使用潛望式稜鏡，一個月出貨數量約1~200萬。手機鏡頭主要是出稜鏡，比例只有1~2%。目前手機客戶有中系及日系，美系客戶正在開發。

11.手機產品毛利率最高的是稜鏡，車用鏡頭做的是附加價值比較高的產品，量大需要有好的良率才會有好的毛利率。

12.跟LGIT合作車載鏡頭及手機高階鏡頭，正在積極製作樣品中，LGIT在歐洲跟韓國有很多客戶，目前正在送樣中，目前無法透露目標客戶。

13.潛望式目前有業績的是稜鏡，光學變焦鏡頭是利用3片稜鏡黏合，做4次反射拉長焦距，亞光跟其他競爭者的利基在於，iPhone是f/2.8、12M畫素，亞光可以做到f/2.2、64M畫素，

14.LGIT目前現增案已經全部完成，1Q24已經注入現金1.15億元，在現金流量表中的融資活動可以看到非控制權利活動，股票也已經完成變更登記。

15.1Q24稅率18~19%，全年稅率約20%，看投資抵減及研發抵減的狀況。今年費用率約13%，有很多新產品要研發，今年資本支出約6億元，後續看業績變化可能增加。

16.機器人鏡頭設計開發中，雷射之外會用鏡頭，是公司發展的重要項目之一。無人機鏡頭幾年前就開始做，市面上最大無人機廠商就是用亞光的鏡頭，目前沒有切入台灣無人機國家隊。