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1. 聯茂產品有望於2Q24後陸續打入客戶雲端供應鏈當中,使中高階板材出貨佔比提升,推升相關部門營收貢獻同時優化產品組合表現。
2. AI PC推出後,因運算能力攀升導致作為訊號傳輸介質的基板亦須升級,在相關板材量價齊揚下,聯茂25年消費性產品部門營收有望迎來雙位數年增。
3. 雖然近期車市狀況不佳,但聯茂新品仍逐步通過客戶認證並放量出貨,隨著遞延訂單陸續發酵,預期近二成之相關營收將能年增近二成,帶動25年營運逐季轉佳,EPS 6.83元。
4. 目前聯茂股價為104.0元 (約15.2x FY25E EPS),位於近五年 PER 區間 7~26x 中間偏下位置,由於需求谷底已過,營運重回成長軌道,故維持買進的投資評等。
5. 受惠於AI PC、AI伺服器以及車載新品等應用動能發酵,使聯茂24/25年營運逐漸轉佳,因改以25年獲利預估作為評價基礎,將本益比評價由接近上緣之23x位置調降至高於平均之18x位置,目標價由110元(23x 修正前 FY24E EPS)上調至125元(18x FY25E EPS)。
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