投資快報_8210 勤誠 2024/7/10

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元大投顧 蘇子錚
投資快報_8210 勤誠
2024/7/10

投資快報 - 勤誠 (8210 TT，買進) - 成為Nvidia GB200 4U機殼合作廠商

1. 事件：
●勤誠第二季營收為36.1億元，季增30%、年增44%，管理層表示，Computex後客戶對於AI伺服器開案量明顯增加，樂觀看待下半年的HGX及MGX伺服器發展，營收可望維持逐季成長態勢。

2. 評論：
●H200需求維持強勁，2Q24營收符合預期
勤誠 2024 年第二季度營收為36.1億元，季度增長30%、年增長44%，大致符合本中心預期，主因美系CSP業者對H200的需求增加，且一般型伺服器需求回溫，帶動營收成長。由於高U數伺服器機殼出貨量強勁，產品組合優化，本中心預計勤誠2Q24毛利率可達24.9%，季增0.1 個百分點、年增1.3個百分點。展望3Q24，受惠於美系客戶H200伺服器需求維持高檔，加上GB200機殼小量出貨，預估營收仍將維持雙位數成長。
●GB200機殼預計8-9月開始小量生產
根據調查，台積電GB200的投片狀況如期進行中，僅有些微的良率問題，但並不影響進度。預計從8月開始量產GB200晶片，零組件廠商包括散熱、機殼等業者，預計自8月中旬到9月開始小量生產。勤誠為Nvidia的機殼合作廠商，且是NVL36版本伺服器機殼的主要供應商。本中心認為，勤誠將成為此次四大CSP GB200機殼的主要供應商，預計初期主要出貨給廣達、鴻海、ZT System等，明年陸續出貨給其他業者，預估4Q24 GB200機殼將貢獻營收5%。
●成為GB200 4U機殼合作廠商
根據供應鏈調查，GB200除了水冷架構外，也有氣冷架構，並且採用氣冷式散熱搭載4U伺服器機殼。Nvidia已在本週將勤誠列入4U伺服器機殼的供應商，預計明年開始量產出貨給客戶。此外，勤誠持續研發水冷快接頭產品，目前開始送樣驗證給美系系統組裝廠，最快明年初可陸續量產。本中心認為，一般型伺服器需求陸續回溫，高U數伺服器需求強勁，GB200未來訂單展望佳，因此維持勤誠買進評等，目標價330元。

蘇子錚
證券研究員 - 手機、零組件
元大投顧
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