富邦投顧陳奕光：金蛇靈動ACE選股出頭天 正崴 6873泓德能源 中光電 台灣精銳 中鋼

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富邦投顧陳奕光：金蛇靈動ACE選股出頭天 正崴 6873泓德能源 中光電 台灣精銳  中鋼

2025.01.26

台股2025年就資金、景氣、籌碼三面向都相對樂觀，預期將是「蛇」來運轉的一年，指數呈現NIKE走勢，高點估25,500點，樂觀情境下將挑戰26,000點，全年高峰落在第四季，操作上選股更勝選市，王牌「ACE」AI、CSP、Energy等為多方主流。

建議於年初時段將漲多股、題材利多鈍化股可逢高獲利入袋；6、7月待台股拉回修正告一段落，指數於年線下方回穩時，開始逢低布局下一階段領漲指標股。金蛇年靈活操作趨吉避凶，將是2025年股市能否勝出關鍵。

2024年受惠台灣出口恢復成長，全球平均利率降低可望刺激需求。台積電業績超乎預期，加上面板廠轉虧為盈、金融股獲利大增，以及新台幣貶值帶來的匯兌收益，帶動上市櫃獲利估達3.89兆元，年增32.8％。

對於2025年上市櫃獲利，雖然金融股比較基期高、傳產股也因揮別奧運題材加持而出現下滑，但因台積電CoWoS產能加倍開出、GB200伺服器量產出貨，電子股獲利動能仍強，預計將帶動整體企業獲利再上層樓，全年度年增率估達12.6％。

考慮台灣GDP及企業獲利仍持續成長，預估指數拉回後將在年線20,000大關附近獲得支撐，2025年下半年在美台利差縮小吸引外資，以及科技旺季帶動下，指數高點為25,500點。若台積電依主要客戶Apple、NVIDIA採SOTP計算，PER有機會挑戰25倍，台股樂觀情境有機會挑戰26,000點。

此外，本波AI熱潮由資料中心的伺服器建置需求所推動，台灣在晶圓代工、先進封裝、零組件供應到組裝都享有高度優勢，在AI re-rating效應下，長期加權指數有機會上看30,000點。

美國新總統川普上任後，可能宣布提高關稅、調降企業稅等政策將影響美物價及通膨數字，進一步影響Fed降息決策，是否造成通膨再起，將是觀察重點。預期川普上任初期階段，台股將出現較大波動，經過評估新政策對經濟及產業衝擊後，市場信心可望在下半年恢復。

在投資方向上，2025年將以「王牌（ACE）」選股為焦點，分別涵蓋AI伺服器、機器人、無人機、資料中心仰賴電力供應等產業，同時可留意戰後重建及中國寬鬆政策嘉惠水泥、塑膠、鋼鐵等產業。

2025年觀察重點為AI裝置功能提升幅度，及客戶相關資本支出何時可以變現。預料AI雲端需求可望維持穩定成長，AI PC／手機在作業系統及應用程式積極導入AI下，表現將優於2024年。而自駕車在安全規範可望放寬及全自動駕駛里程快速累積下，有機會出現較大成長。

傳產部分，2025年中國大陸在各項財政及貨幣政策的強力加持下，包括房地產及內需市場可望自谷底回升。但預期出口力道在中美對峙下難有亮麗表現，整體經濟成長持續力道受限。可留意台灣輸美產品，在去中國大陸化前提下，有機會出現轉單效應。

在台股資金面上，近年來ETF受到青睞，股票型ETF由2019年底的1,270億元，大幅上揚至2024年9月底的2.5兆元，五年內規模10倍速成長。而且高股息資產的穩定性相對較佳，台灣高股息ETF規模持續擴增，預料仍然是台股重要買盤。