貿易國債牽線 中美早奉子成婚

山無窮

中美領導人互訪時，在演講中引用對方國家歷史名人的 語錄（孔子、老子、惠特曼、林肯），已經成為一種時 尚。奧巴馬在他的第一次對華演講中，又在時尚之外加 入了一點現代元素。引用姚明的“無論老隊員、新隊員 ，都需要時間來彼此適應”，來形容兩國關係的磨合期 。
奧巴馬所言甚是，不過從兩國之間的利益關係與融合競 爭看，與其說是新老隊員，更像一對歡喜冤家。
儘 管在國際政治、貿易關係上糾紛不斷，中美兩國的經 濟其實早已連在一起了。美國是中國最大的出口市場， 中國也已成為美國的最大出口市場。美國是中國就業的 最大製造機器，中國是美國赤字的最大埋單者。美國一 個真正的貿易保護主義法案可以對中國的出口業以致整 體經濟構成重大打擊；中國決定不買美國國債同樣可以 使美國金融市場陷入混亂。今天的中美關係中，實質性 的經濟制裁必然帶來兩敗俱傷，這與冷戰時期核威懾下 的恐怖平衡頗為相似。不過話又說回來，美國今天已經 不生產多數製造業產品，如果它不買中國產品，難道還 重新回到自己生產襪子不成？中國每年有幾千億美元需 要投資，其他國家的資產以及商品市場容量不夠大，流 動性也有限（對於超級巨無霸的主權基金而言），如果 中國不買美國國債，分散投資其實遠比想象的複雜。
把中國和美國放在一起，稱之為“Chimerica”，是有道 理的——水面下，兩國的經濟早已連在一起，一榮俱榮 ，一損俱損。
但 由於意識形態的差異、政治體制上的不同，以及經濟 利益上的分歧，中美之間必然會糾紛不斷。除了匯率問 題、貿易保護主義之外，這場危機將重新均衡全球消費 與貿易提上了議事日程，將穩定美元匯率提上了議事日 程。全球思潮上的變化，又將環境保護、制止氣候暖化 提上了議事日程。在可預見的未來，中美關係必然在你 中有我、我中有你、又打又和、打中求和中發展。至20 20年，中美經濟關係又會如何？筆者作出如下預言：
（1）中美之間經濟規模差距大幅 縮小。在2008年，中國 經濟以美元計算，為美國經濟的30%，以PPP（購買力平 價）計算為55%。到2020年，筆者測算中國經濟總規模相 當於美國經濟的80%（已計入人民幣升值部分），以PPP 計算則兩者接近相等。中美成為名副其實的全球經濟的 兩極。由於中國經濟和消費的增速大幅超過美國，它對 世界其他經濟（尤其是依賴資源或機械出口的國家）的 影響力甚至超過美國。美國繼續是世界軍事大國和觀點 領袖。
（2）中美間的貿易差距不減反增。除了航空與軍工，美 國製造業的國際競爭力已喪失殆盡，中國作為世界加工 廠的地位也大致不會動搖（部分出口產品結構當然會有 調整）。中國製造的汽車，若干年後會在底特律隨處可 見，而且多是美國自己的品牌，中國的對外出口還有升 級和擴容的進一步上升空間。美國人減債增儲，會帶來 周期性的貿易赤字下降，然而經濟的“去製造業化”決 定了它的貿易逆差無法結構性地消失。中國內需的增加 ，會導致礦產品、農產品與服務業進口大幅上升，但是 對美進口難有大升。中國對許多國家可能出現經常專案 赤字，不過中美間的雙邊貿易不均衡卻未必消失，貿易 摩擦估計也會持續。
（3）碳排 放、碳徵稅成為中美之間的重大爭拗。美國與 中國乃世界上最大的兩個污染源，占全球碳排放總量的 40%。不過由於重大的國家利益，中美在此問題上可能鬥 法激烈，成為兩國經濟關係的最大障礙。另外，兩國在 非洲和拉美，為各自的影響力而激烈角力。2020年時， 中國已成為亞洲區的公認領袖和主要增長動力源頭，但 是美國還會竭力阻撓亞洲各國尋求沒有美國參與的經濟 共同體和共同貨幣。
（4）人民幣已實現全面可兌換，成為挑戰美元的一個替 代貨幣。 隨著內需在經濟中的比重日益增大，人民幣一 定會全面對外開放，並加速升值。假定各國匯率（cros s rates）維持目前架構不變，筆者認為2020年時人民幣 兌美元匯率可能在2-3之間。人民幣應該已成為世界儲備 貨幣之一，不過相較于美元，仍屬二流儲備貨幣，主要 是因為中國可供海外資本投資的資產容量尚小，貨幣政 策的信用度仍待改善。
美國前副國 務卿（現世界銀行行長）佐立克，曾在2005 年時稱中美關係為“stakeholder”，翻譯絞盡腦汁卻找 不到相應的中文辭彙，最終勉強譯成“利益攸關者”。 奧巴馬政府已經棄用這個詞了，但是兩國關係卻在向此 方向堅定地邁進著，對話取代了冷戰思維中的遏制。“ stakeholder”沒有確切中譯，恰恰透著兩國關係的重要 性、神秘性和不確定性。
在筆者看來，兩國更像是一對奉子成婚（貿易、國債） 的歡喜冤家。磕碰是少不了的，吵吵鬧鬧每天都有，但 是還得生活在同一個屋檐下


心得：中美的關係正巧妙的變化著，一個擁有全球最先進的技術和不容挑戰的霸主地位，另ㄧ個則是擁有廣大消費市場及雄心勃勃的企圖心，這將是往後數十年或是數百年的耐久腳力戰阿！