轉貼本週週刋重點

中廣男

非 凡
現階段是反彈？回升？       
從技術面來看，台股整整多頭一整年，漲幅夠大、時間夠長，中期指標月KD都跌破了，而二月與三月的反彈卻不見成交量回升到一千億元以上的常態量，不易化解八○○○點以上的套牢賣壓，因此可以確立將進入中段整理時期。而國際金融面仍有潛在利空，也導致現階段成交量擴增不大。
這個潛在利空，說穿了最主要是在歐元走勢的變化：歐元區不僅有希臘債務危機問題延燒，經濟亦不佳，所以只要歐元出現較大波動，都會對國際套利資金產生較大的風險意識，並恐再造成國際股市的重挫。                       
台股中期整理後的走勢往上還是往下，要看的是領先指標中國股市在第二季究竟是「往上還是往下」，若是往上，表示未來台股往上走的機率很高。要提醒的是不應再以美股做為觀察指標，因為它已是落後指標，尤其台灣是美國的製造基地，台股反而是美股的領先指標，要研究台灣產業發展的基本面，其中以影響指數最重要的電子股為優先觀察。                                   
電子業在第二季究竟是上漲還是整理？判斷是整理。過去半年電子景氣非常好，包括零組件缺貨、面板報價上揚，都刺激股價大幅走升，現在則是利多繼續刺激但股價不漲，例如LED（Light Emitting Diode，發光二極體）缺貨很久，但相關股票在第四季之後就不漲了，當利多不漲時，除非有比去年第四季更大的利多，否則難以再推升股價，展望第二季，電子產業似乎頂多淡季不淡，觀察重點為LED與面板。                                                
目前法人擔憂面板報價在四月會下跌，與LED機台大量增加、LED供給吃緊紓解的「好消息」。惟一較好的是DRAM，這個產業的股價去年底到今年初才見明顯漲升，主要這是幾乎被重整的行業、資本支出被縮減，所以抗跌；同樣在去年底到今年初漲升的新產品題材，例如微投影、3D電視等，但漲幅也大，看來第二季難有推升動能。                                                  
其他類股在第二季的變化，主要看ECFA（兩岸經濟合作架構協議）類股，但看來是抗跌有餘，發動攻擊則須一段時間。ECFA簽署主要影響金融、塑化與汽車三大類股，預計要到第二季底才會簽署，在利多未出盡之前，殺低意願較弱、承接力道較足，但ECFA不是今天簽了明天業績就會躍升，類股衝高後因無實質業績支撐，追價力道也會不足，就在「低有撐，高有壓」之下，ECFA概念股會是第二季來回操作的最好標的。                                       
惟一具趨勢的是今年最好的中概內需股，一是中國內需市場為今年發展的重點，尤其是人民幣升值壓力愈來愈大。只是這些中概內需股也是漲升一整年，如同中國股市長線趨勢很好，也須中期整理一樣，這些個股也是最近才進入技術性整理，目前股價無法出現中期突破往上形態。                           
整體評估，台股反彈上觸季線七八○○點附近，就已經是中期反彈滿足區，再往上都是超漲，換言之，在季線上下都不是加碼的位置。                    
會認為下半年股市有回升走勢，主要是台灣景氣倚靠中國內需，成長動能強勁，美國經濟體也強韌、美股仍有不錯的表現，尤其台灣電子產業除了歐美，也在中國、印度等新興市場找到立足點，何況台灣還因人民幣升值而有新台幣升值壓力、吸引外資進駐，所以經過中期整理後，台股會跟隨陸股走一波長多走勢。

先 探
高價股一向是市場的人氣指標，通常在大盤轉強，人氣可用下，主力才敢拉抬高價股，近日傳聞是某帝寶大戶認養的XX股價出現大漲，並在十八日超越聯發科成為台股新股王，對市場形成相當正面的激勵作用，也拉大相關類股的比價空間，有可能是台股展開另一波行情的訊號
市場也傳出某IC設計大主力，原先不看好台股行情，但在上上周已默默在低檔吃貨，如今台股出現轉強走揚，短線已見獲利！因此主力外圍實力雄厚，若開始進場將有利市場投機力道轉強，有利個股表現。                                           併購題材還是市場偏愛的題材，近期最受市場矚目的是傳出鴻海有意併購瑞軒，且傳出併購價格為四二元，激勵瑞軒股價出現大漲，不過遭到公司否認，但因過去傳出的併購消息往往成真，因此消息一出，往往成為市場追逐的焦點。

財 經 周 刊
中國要讓利台灣，是萬靈丹還是毒蘋果？
讓利是什麼？簡單來說，ＥＣＦＡ(經濟合作架構協議)是兩岸之間為十年後彼此開放市場預做排演，將未來可能開放的產品關稅、服務業項目、投資關係先訂好遊戲規則及時程表，等於是台灣產品進入中國市場的ＶＩＰ證；「讓利」就是讓這張ＶＩＰ證鑲上鑽石，只要台灣想要的好處、不要的壞處，中國都會盡量答應，等於是中國送上的紅色大禮。其實為了加入國際組織，中國不是第一次讓利，二○○一年，中國為加入ＷＴＯ（世貿組織），就已對各會員國送上單邊開放市場的禮物，最近一次則是○三年與香港簽署ＣＥＰＡ(更緊密經貿關係的安排)送上單邊對香港開放市場、貨物零關稅、開放香港銀行及電信等服務業進入中國的禮物。如果中國聲稱讓利會比香港ＣＥＰＡ更優惠，香港七年前的禮物清單，值得我們挖出來仔細比較一番。其中最大、也影響香港經濟最深遠的大禮，就是開放大陸旅客赴香港自由行，這場及時雨有多大？看統計數字就知道。○三年開放自由行，第二年香港的旅客人數達到二一八○萬人次，創歷史新高紀錄！以每人在港消費五千港元計算，為香港帶來六百億港元的現金收入，這些錢直接流入餐廳、旅館、金飾店及百貨商場等業者手中，擴散到整個香港經濟體系。這種景象可能在台灣上演嗎？目前台灣只開放大陸旅客團進團出，依據大陸海峽兩岸旅遊交流協會統計，去年大陸民眾赴台灣旅遊人數累計六十萬六千人次。這個人數與每年到香港旅遊的一千萬人次實在不成比例，最主要就是大陸尚未准許陸客自由赴台灣旅行。其實目前除了香港收到這個大禮外，其他國家都無法從上億的大陸新興中產階級旅客身上賺到錢。如果ＥＣＦＡ比照香港，中國將這項大禮端上桌，台灣也願意接受，台灣基層民眾才會有最實質的感受。
美股下半年進入主升段
美國聯邦準備理事會（Fed）2月18日如事先預告宣布調升貼現率1碼，美元應聲大漲，美股繼續走高。累計今年來美元兌歐元已升值5.08%，標準普爾500指數跌幅則不到1％，美元走強似乎不再是股市多頭烏鴉。美國財政部長蓋特納「經濟正邁向緩步復甦之路」的說法，已陸續在美元、美股走強中反映。從美國最新個人所得數據看，去年第4季美國人的「可支配所得」，不但未因儲蓄率維持高檔而下滑，反而創下新高。這股力量將成為支持美國民間消費增長、以及債務改善的最大後盾。美國人可支配所得創歷史新高，馬上在房市和車市看到反映。住宅投資在連續14季衰退後，已連著兩季出現正增長，顯示進一步惡化的可能性不高。另外，汽車銷售市場同樣在去年12月創下近期新高。這兩大市場止跌回升，意味經濟將逐步邁向復甦。不只民間消費動能增長，美國經濟另一火車頭-民間投資也捎來喜訊。目前的存貨上升主因比較基期過低，隨民間消費轉趨熱絡（1月份民間零售消費再增0.5%，超過市場預期），預估未來廠商增加存貨的腳步會持續增長，如此將帶動民間投資進一步走高。至於大家最擔心的失業率走高問題，其實，觀察美國的勞工薪資變動可發現，美國勞工薪資並未隨著失業率走高而下跌，顯示美國企業為了維持競爭力，面對裁員和減薪兩個非常手段，優先選擇裁員。大裁員使得美國企業「單位勞動成本」下降，企業獲利跟著拉高，最終將反映到就業市場，隨著企業獲利不斷改善，預估招募員工的腳步將在下半年展開，一旦勞動力重新回到市場，勞動生產力將跟著提升，持續刺激美國經濟走向復甦。經濟復甦的證據愈來愈明，搭配年底美國國會將有期中選舉，選前政策勢必做多，因此聯準會在大選前升息機率不高，美股主升段行情應會在下半年見到，大家不妨拭目以待。