先探週報重點整理 (1604期) 20110117

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謝金河：台股九○○○點的完全攻略

二○一一年開年之初，全球金融市場仍然持續穩定發展，原先令人憂心的歐債危機，在葡萄牙、愛爾蘭債解決有了著落，尤其是中國的總理李克強穿梭歐洲，儼然成了歐元區救世主；美國五大指數都再創海嘯以來最高價，APPLE市值繼續朝三二○○億美元關卡前進，顯示美國中小型股仍然很有活力。 其中利空最大的股美光（ＭＵ）股價在十二日大漲○．八二美元，漲幅將近一○％。後來ＤＲＡＭ大跌，美光股價又殺到六．三元，如今站上九．三四美元；美光強彈，似乎宣告ＤＲＡＭ回春可能不遠，這對華亞科與南亞科是好消息。最近市場傳聞威盛逢低回補華亞科，已使華亞科從一二．八元的谷底反彈到一六．九元，南科則停留在底部。 另一組ＤＲＡＭ的瑞晶體系，將來要看日系大廠ELPIDA如何整合力晶、茂德與瑞晶。目前ＤＲＡＭ利空仍未出盡，不過已接近谷底翻身的重要時刻，最近模組的創見、勁永、威剛已從谷底爬起來。今年記憶卡崛起，群聯、擎泰成為竄出黑馬。 對台股來說，新台幣的發展最值得注意，二○一○年最後一個交易日，中央銀行彭總裁最後接一盤，讓台幣收在三○．三六八；在元月七日之前，新台幣仍一貫「柳樹理論」拉出長下引線的尾盤作價，元月七日新台幣收盤是三○．一○一，但是從元月十日起，台幣不再強拉尾盤，這意味了中央銀行有意讓新台幣「名目匯價」與市場實際交易的「實質匯價」逐漸合體。 中央銀行改變了過去作價習慣後，最值得注意的是新台幣在美元走強當中，仍然表現比美元更強勢，二○一○年，央行拉尾盤，台幣最高價一度來到二九．○七，到了央行不再強拉尾盤的時候，理論上，美元強，台幣升值壓力減輕，但是元月十二日台幣盤中再創二九．○五元新高價，到了十三日盤中台幣一度來到二九．○三五，這是「實質匯價」僅見的新高價。台幣繼續強勢，顯示進入台灣的資金仍然十分活躍。 台幣升值方向維持不變的話，台股朝九千點，甚至萬點方向挺進的態勢就會更明朗，去年一年，台股指數只上漲了七八一，全年漲幅九．五七％，但是卻創造了宏達電、玉晶光及英格爾傳奇。進入二○一一年，最近外資報告把宏達電目標價上調到一三六○元，宏達電也宣示今年ＥＰＳ有坐七望八的機會，不過股價在九二五元就打住了。 今年iPhone效應、高畫數成為主流，亞光與玉晶光仍將耀眼奪目，玉晶光單月營收已達八．八五億，這比起過去三年玉晶光在調整階段每年只有四、五、六億營收，簡直已不可同日而語。玉晶光是二○一○年全台灣最大轉機股，二○一一年玉晶光將是最大成長股，只要基本面繼續往上走，股價潛力仍不可小覷，這包括KINECT效應下的新鉅科都值得注意，這是二○一一年最值得重視的好產業。 今年從iPad掀起的平板電腦效率智慧型手機、ＩＤ電視、SMART TV、USB 3.0、體感遊戲機，很多熱烈題材都將逐漸浮上檯面，電子業代表的新科技產業將不斷有新人輩出，這其中，去年暴紅的軟板、ＨＤＩ板，今年仍然火熱；這些年來在ＨＤＩ板布局有成的華通轉機力道仍值得注意，ＨＤＩ板的欣興、健鼎效益領先，但楠梓電、華通、燿華今年轉機力都值得注意。 ＰＣＢ產業產能開展有限，在既有產能下，強者將贏更多。另外，與設備投資有關的，如最近股價表現不錯的尖點是ＰＣＢ的鑽頭；墊在底下的是鉅橡，生產墊木板與ＰＣＢ的墊板，去年十一月營收達一．一一億，成長五八．八％，去年ＥＰＳ可達一．七元，Ｐ Ｅ約十倍可留意。 這周，聖馬丁、中國泰山等ＴＤＲ股表現出色，這是香港、新加坡股市帶來的助力。這一周在香港出現了另一檔飆股是ＳＭＴ的峻凌科技，股價一年前只有○．五港元，十三日盤中寫下六．四元港元的新天價，峻凌發行一○．一五億股，台表科有七二．四％；峻凌漲到六．四六港元，市值已達六五．五六九億港元，約值二五二億台幣，換算成台表科持有市值達一八二億，除以台表科股本，每股值八三．五元，這是市場上大家還未注意到的超級黑馬。

呂張團隊CES行投資啟示錄

面對近九千點的台股，許多投資人心中充滿戒慎恐懼的態度，然而身經百戰的呂宗耀卻是異常的樂觀，道理其實很簡單，而說穿了，或許多數投資人均會點頭稱是。 在呂大師幾十年的投資經驗裡，很少看到一個貨幣持續往升值方向發展的國家，股票市場卻表現不好。除此之外，呂宗耀認為，二○一二年，兩岸領導階層分有更換及在歷史留名的壓力，胡錦濤的「讓利」，以及馬英九的「興利」，將讓台灣百業興旺，台股因此可望刷新歷史紀錄。 近期潤泰集團與寶成集團合組潤成控股，以二一·六億美元搶下南山人壽一事，更加讓呂宗耀堅信自己的想法。呂宗耀認為，潤泰集團總裁尹衍樑過去因為擔憂兩岸關係的發展，不但出脫部分台灣的事業，還將投資重心移往中國，這一次大舉回台投資，等於對台灣未來發展投下「信任的一票」，強化投資人的信心。現階段台股是「恐懼壓過貪婪」，在恐懼逐漸轉換成貪婪之後，當市場全面充滿貪婪氣氛之時，再來擔憂高點的問題都還來得及。 多頭方向一旦確立後，接下來所面對的就是選股問題。儘管基於投資除了賺錢之外，還必須對生活帶來興奮的體驗，讓呂宗耀對電子股「情有獨衷」，但是這並不代表呂宗耀對於非電子存在成見。呂宗耀將投資方向聚焦在電子股，其實蘊藏著深入淺出的哲理。 「中國經濟成長的利益不等同於台商利益」，在這樣的投資思維之下，呂宗耀更加熱情地擁抱高科技股：「台灣的傳產股、金融股與中國具有高度連結性，相較之下，高科技股則是面向全世界，在全球景氣持續復甦的狀況下，沒有道理看壞高科技股。」 為了洞悉全球科技產業未來發展的方向，呂宗耀不惜砸下重金、精銳盡出，展現前所未見的魄力，以二人為一組的方式，讓三組人馬不斷穿梭在美國拉斯維加斯ＣＥＳ會場實地勘察。幾天辛苦下來，團隊成員清晰地理出消費性電子產品未來走向與趨勢，點出六個值得觀察的市場商機，由此衍生出許多投資機會。

這六大科技市場商機分別為：
（一）平板電腦與智慧型手機，（二）英特爾Sandy Bridge CPU新平台，（三）體感操控，（四）TV的再進化，（五）微投影技術，（六）４Ｇ網路建置。以時間進程來看，前面三者將是今、明兩年股票投資的重頭戲，投資人需盡快挑選出合適投資標的。至於後面三者，在技術、軟硬體環境尚未成熟，以及運營商資本支出未達高峰之前，市場商機大爆發仍需二、三年時程，因此投資人將有較充裕的時間，找出適合的長線投資標的。 在平板電腦與智慧型手機的部分，「蘋果實力之堅強暫無人能及」。平板電腦與智慧型手機決勝關鍵在「操作介面與數位內容提供」。在操作介面部分，本次會場所展示近六○台平板電腦，操作介面仍屬蘋果最優。至於數位內容部分，由於蘋果提供較佳的商營模式，讓軟體開發商可以賺錢，軟體更新速度及豐富性都將超越Andriod。就這樣的觀點來看，投資方向應側重於蘋果零組件供應廠商。 ＴＶ的再進化，焦點為LED TV、Smart TV及3D TV，在3D TV部分，技術及環境都尚未成熟，最快也要等到二○一二年，３Ｄ裸視技術突破後，才會有較明顯的進展。由此分析，有關3D TV長線投資布局應鎖定３Ｄ裸視技術的關鍵零組件。 在體感操控部分，此一技術的應用不再局限於遊戲機領域，中國家電廠商─海信及ＴＣＬ也將其應用在電視產品。此一概念一旦成真，則相關族群的長線前景將更趨樂觀。換句話說，當體感操控應用面更多元化時，相關族群的本益比將獲得市場重新的調整，調高機率相對較高。 「一步一腳印找出好股票」，這不單是投資大師彼得林區（Peter Lynch）的投資哲學，也是呂張團隊深深奉行的準則。美國去年十二月失業率下降○·四％，讓呂宗耀對美國景氣復甦狀況感到樂觀，但聽到團隊成員到賭場時，新賭場人滿為患、荷官小費暴增，遊客要玩Black Jack（21點）還得排隊，才是呂宗耀「擁抱多頭絕不後悔」的關鍵。 科技創新永遠是電子股投資的主軸，弄清楚整個食物鏈，找出受益程度最大的廠商，就能找到股價具備五○～一○○％上漲潛力的個股，奉行這樣的投資原則造就呂張團隊今時今日在台股的市場地位。呂宗耀對台股的未來似乎又更加樂觀。一句「台股任何的修正都不用過度擔心，多頭大潮擋也擋不住」，讓人對於抱股過年多了幾分信心。