財訊周刊重點摘要 20110117

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2策略搭上萬點列車

迎接2011年到來，「台股上看萬點」的呼聲愈來愈高，加上熱錢不斷湧入，12月中旬以來，新台幣兌美元盤中頻頻升破30大關，讓熱錢湧入充滿想像空間。進場之前，投資人最好想清楚，買賣股票獲利之道有二，一是抓進場點，二是選股。                     

策略一：與熱錢共舞新台幣不續貶，熱錢推動資金行情 首先，台股12月底收盤8972點，就算2011年初漲破萬點，上檔也只是12％，而且很可能是大資金、熱錢來發動，例如由台積電、金融股等大型權值股帶動，這是由熱錢決定的行情，非政府能控制。 投資人若想跟著熱錢賺，必須以新台幣匯率為指標，只要新台幣兌美元不貶破31.5元〈2010年9月底的本波起升點〉，熱錢仍持續湧入，則有利指數拉升，尤其台股大型股殖利率約在4％至5％，相對國際間約2％至3％強，利率高再加上匯差的吸引，熱錢極有可能成為推動台股資金行情的主力。 就以權值最大的台積電為例，2010年EPS約5.96元，2011年約6.9元，以股價70元計算，2011年本益比約10倍，且營運十分穩健，估計2011年配息殖利率約5％至6％，為熱錢進可攻、退可守的標的。大型股當中，最有攻堅希望的族群就是金融股，金融業獲利王富邦金，前11個月自結EPS達2.73元，全年約2.9元，以去年現金配息率達8成計，明年可能每股配出2.3元現金，且ING集團最近出清約40萬張持股，以配售方式轉帳給國際機構投資人，籌碼不確定性解除，富邦金最具大型金融股的指標意義。

策略二：看政府心態選前行情加溫，上半年應有低點 另一方面，登陸、參股併購的題材仍在，就獲利而言，兆豐金相對三商銀便宜，雖然受到中信金賣壓的影響，壓抑股價表現，但大量的籌碼絕對是被大戶接走，待釋股告一段落，也將還給兆豐金股價一個公道。 就籌碼面而言，玉山金外資持股自2010年初的121萬張，增至年底165萬張，但融資由3萬張降至1.2萬張，目前距2007年還原權值高價19.9元不遠，頗有機會攻堅。小型股當中，以京城銀為參股或購併的示範，台中銀、高雄銀12月15日 的股價淨值比分別0.97、0.75倍，最具有小型投機股的條件。 綜合專家的意見，台股2011年低點約在7500點至7800點之間，高點則上看萬點，利多因素集中在ECFA帶來的開放機會、觀光客、資金行情等；利空包括歐債問題、美國的量化寬鬆、原物料及糧食價格高漲等都是不穩定因素，台灣政府的心態則偏向下半年作多，一氣呵成至總統大選，上半年的低點才是迎接台股萬點行情的最佳布局時點。                                                         

中國布局有成具備規模利益者 聯成主要生產PA〈苯酐〉、DOP〈可塑劑〉，其中PA主要供DOP製程自用，DOP占營收比重7成，為亞洲最大廠，目前中國銷售額占營收9成以上，聯成前3季EPS為2元，較去年同期成長112％，預估今年全年達2.4元，本益比在10倍左右，中國布局有成具備規模利益，且股價漲幅相對塑化同業為低，轉機條件十足。 東聯的乙二醇〈EG〉受惠棉價高漲，轉投資的亞東石化生產純對苯 二甲 酸〈PTA〉需求大好，法人估計東聯2010年EPS可望達到2.7元，創近3年來新高。由於化纖市場可望續旺至明年，加上明年亞洲並無EG新增產能，估計東聯明年EPS可再成長3成，達3.63元。 台橡生產的人工橡膠隨著天然膠價格上漲，中國及新興市場汽車需求大增，無論一一年車市景氣好壞，一台車至少要4個輪胎，幾年就要換一次，輪胎的需求只會愈來愈多，景氣的波動亦不像汽車那麼大，台橡明年獲利還有近兩成的成長空間。 台玻近年來積極擴產，瞄準太陽能及觸控面板用的超薄玻璃，以及汽車玻璃，至於建材用玻璃，在中國已經是龍頭地位，公司向來作風保守，近來卻大動作擴產，以其在中國的規模基礎，明年成長可期。至於長榮海運，2010年EPS有機會達4.4元，亦可望配發兩元現金股利，殖利率高達七％，且持有長榮航空19％股權，雖然營運波動較大，油價是主要影響因素，但因股價不高，逢低買進、長期持有風險亦不高。